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日博开户:权益基金经理12月最新观点速览

时间:2021/12/3 18:14:44   作者:   来源:   阅读:10   评论:0
内容摘要:10月经济增长较9月边际改善,主要是限电减产的暂时性冲击消除,但是生产、投资、消费季调环比折年的增速较疫情前均有3%左右的差距,仍需要跨周期政策调节推动修复。经济环境从滞胀转向衰退的风险已经暴露并成为市场普遍共识,预计4Q21业绩增速仍有进一步下行压力,由于“能耗双控”、“地产调...
10月经济增长较9月边际改善,主要是限电减产的暂时性冲击消除,但是生产、投资、消费季调环比折年的增速较疫情前均有3%左右的差距,仍需要跨周期政策调节推动修复。经济环境从滞胀转向衰退的风险已经暴露并成为市场普遍共识,预计4Q21业绩增速仍有进一步下行压力,由于“能耗双控”、“地产调控”等政策均已纠偏,经济的系统性风险预期不大。

  经济增速的下行带来宽松货币政策的预期,商品价格的回落将缓解PPI的压力,从而减少货币政策宽松的约束;从外部环境来看,美联储明确缩减量宽的时间表,2022年加息的预期不断提升,美债长端利率在1.6%附近震荡,美国紧缩货币的压力来自通胀和充分就业,是明年国内货币政策维持宽松的外部扰动因素。

  当前处在年报一季报业绩的真空期,考虑当前宏观环境背景,预计中央经济工作会议不会释放更紧的政策信号,考虑到年初流动性相对充裕,春季躁动下市场风险偏好容易维持在较高水平。

  当前市场风险溢价处于历史中位数以上水平,目前市场定价相对合理,暂时看不到性价比特别高的行业方向,也看不到非常大的系统性风险。

  短期来看,考虑围绕CPI-PPI剪刀差缩小和跨周期调节寻找边际改善资产的投资机会,从中长期来看,“能耗双控”政策下的能源结构和产业结构转型,以及“共同富裕”政策下价值创造和价值分配的机制变化,会持续影响各行业的营收增长和盈利分配,寻找符合政策长期引导的方向,将是挖掘长期超额收益的重要视角。

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